对话上海交通大学上海高级金融学院教授蒋展：

近年来，金融创新在中国科技创新中随处可见。政府引导基金、产业CVC投资、科创板、投贷联动等多种模式，对大力推动科技创新发展发挥了重要作用。技术与资本的有机结合，催生了一大批明星企业，让这些以技术创新为驱动的企业获得了更广阔、更高质量的发展空间。

但同时，资本的疯狂涌入，必然会带来一定的泡沫风险。科技创业者如何更好地利用资本，进一步放大自身价值，而不是在资本追逐的浪潮中失去初心？近日，上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）蒋展教授对此进行了深入分析和解读。

“科技创新往往离不开资本的引导和催化。早期融资和中后期资本运作，包括并购、上市等，为科技发展提供助力各个阶段的企业，但对于科技企业来说，也就是说，在资本热潮中，更需要保持理性，在充分利用资本的同时，更要保持冷静，找准自己的方向。商业。”江展教授说。

在她看来，创业者如何在激烈的资本市场中与资本市场互动，是另一个影响企业长远发展的关键。

“很多时候，在资本的追逐下，会产生大量同质化的产品重复。一些企业会疯狂地在市场上花钱扩张业务，却没有考虑到产品质量，这可能会导致驱逐不良货币。好钱。”

因此，创业者需要厘清资金和技术的关系，才能在短期利益和长期发展之间取得平衡。

“是先把产品打磨好，还是在产品完全打磨好之前快速获得资金并注入资源抢占市场？总得有个取舍。如果产品打磨慢，竞品就会上来，但是如果没有打磨好，如果有好的产品，就赶紧开始项目，这样也不利于长期发展。”

针对科技企业发展中遇到的各种问题，赛富于2021年推出“科技创业者”课程，重点提升科技创业者的资本运作和创新管理能力。

“刚起步的创业公司，尤其需要扶持和培育。特别是对于有核心竞争力的公司，我们希望帮助他们做好技术，让真正有硬核技术的公司能够出来吧。”江展教授说。

了解金融，才能更好地发挥资本的力量

在这个过程中，创业者除了要让资本认可企业的价值并提供资金支持外，还需要了解金融和资本市场，才能最大限度地发挥自身的禀赋优势，找到适合自己的路径。

蒋展教授接触了很多企业家。虽然他们有很强的商业能力，但他们缺乏对金融和资本市场的了解。

“很多创始人谈技术就像几件宝物，但对公司的估值却不太了解。为什么估值能达到10亿、20亿，基本上投资者说的，就是这样。”

这恰恰是当前科技公司投融资中的一个通病，即如何准确估值尚未实现盈利的年轻、快速成长的科技公司。这些企业大多在前期投入巨资研发，但盈利能力较弱。他们通常处于新兴行业或采用新的商业模式，缺乏参考对象。这导致传统的估值方法往往不适合科技公司。

“业内普遍的共识是，科技公司需要寻找新的估值方法。但在这方面，很多投资者对新技术和新行业的了解很少。因此，资本市场也需要不断更新技术和金融。知识。”

蒋展教授认为，创业者在面对投资者时，要有一定的金融知识，才能更好地发挥资本市场的力量。

“我们有一门关于科技企业价值评估的课程。创业者懂科技，懂商业，懂投资人如何评估公司，就会知道评估中的漏洞，从而说服投资人，引导投资人理性看待他们。资本市场。这是一个非常重要的互动。无论是企业家还是投资者，都需要学习。”

除了对科技企业的估值，SAIF还提供上市路径选择、股权设计、人才激励机制等企业发展所需的知识，帮助创业者创新创业。

“每家公司都要走不同的路。比如IPO，创业公司一定要独立上市吗？有的公司技术强，但不具备商业化能力，也许合并Fate比较好另外，很多科技创业者在股权设计和人才激励方面也吃了不少苦头，因为一开始忙于发展业务，没有设计规则，一旦做大了，各种问题就会来，我们帮助创业者尽早认识到这些不足。”

对于科技公司来说，创始人的愿景和格局往往决定了公司的定位和发展。为此，赛富还开设了“未来愿景”系列课程，不仅提供全球宏观经济和市场前景方面的内容，还提供国内科技创新政策解读、海外科技创新企业介绍等。标杆、中国实践等，帮助创业者建立更广阔的视野。

“很多创业者从海外归来，需要了解国内外的差异，包括科技创新政策、产业政策等，对公司的战略定位和市场拓展有着非常大的影响。”江展教授指出。

文章来源：《上海交通大学学报》 网址: http://www.shjtdxxb.cn/zonghexinwen/2021/0726/835.html